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有色金属收储行为难以逆转企业压力

2018-10-30 12:00:32

有色金属收储行为难以逆转企业压力

核心提示:鉴于市场持续疲软,近期国储恢复了锌、铝等基本金属的收储。这是国储在2008年金融危机之后再次出台收储方案。内容主要包括买进约鉴于市场持续疲软,近期国储恢复了锌、铝等基本金属的收储。这是国储在2008年金融危机之后再次出台收储方案。内容主要包括买进约40万吨原铝和15万吨精炼锌,数量相当于国内半个月的铝产量和半个月的锌产量,这对于缓解国内冶炼厂的困境起到一定利好作用。  从收储过程来看,11月15日国储进行了数量为10万吨、限价为16010元/吨的锌竞价收储,终由5家企业成功竞得,其中株冶集团2万吨,白银有色2.5万吨,豫光锌业1.5万吨,赤峰库博2万吨,紫金矿业2万吨,成交均价为16000元/吨。  政府通过收储的方式,在一定程度上缓解了部分企业的资金压力,但对于市场供需情况影响有限。原因在于:其一,本次完成10万吨收储量而原计划为15万吨,虽然不排除后期仍会有陆续收储行为,但预计数量不会有大幅增加。目前国内锌市的报告库存为30万吨,而社会库存高于50万吨。收储量较之于库存量占比偏低。  其二,冶炼企业开工水平不高,产量存在提升空间。9月份以来国内冶炼企业的开工率在68%左右,一直低于去年同期水平,不过因为产能扩张,实际产量较为稳定,维持在40万吨附近的水平。本次收储短时间减少了锌锭供应量,但缺口也将很快在产量中弥补回来,难以有效提振供需的格局。  其三,下游企业消费依然偏弱。镀锌、氧化锌及锌合金企业的开工水平,连的镀锌企业也达不到80%的水准。虽然终端电力电、铁路等基础设施建设有所提速,但建筑、汽车等行业回暖缓慢。随着下游进入季节性淡季,下游低迷态势仍将延续,期望借收储解决目前市场的大量过剩产能所起到的作用将较为有限。且从本次收储对于基本金属现货的整体影响来看显得较为温和,现货价格并未大幅上涨。原因在于收储只能暂时缓解产能过剩的压力,给相关企业一个经营和资金周转的缓冲期,但单靠收储不能解决产能过剩,还可能在价格回升后被利用来保值锁定新增产量。市场也普遍认为,只有下游消费商的积极参与,才能对目前疲弱的有色金属市场起到实质性的提振作用。  基本金属与全球经济面密切相关,在全球整体经济还在筑底的背景下,金属想要走出独立行情,的确很难。但对金属行业而言,国家收储确实能减轻部分锌和铝企业的供应压力,有利于企业减轻库存,释放生产力,短期利好金属行业。我们认为,就有色金属行业的业绩情况来看,由于铜冶炼企业在近期加工费上涨的背景下,业绩有所好转,收储消息对这些企业有一定利好作用。但就铝而言,由于国内过剩量巨大,40万吨的收储量料难以给铝行业带来明显变化。  目前金属行业供需关系的调整还在进行中,收储可以缓解企业压力,但不能形成逆转。因为金属不是农产品,没有托市或者稳定价格的要求,不涉及民生问题,所以数量和价格影响就相对更小些。

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