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天气炒作热情渐退中期糖市难以反转略

时间:2020-10-18 05:25:25 来源:互联网 阅读:0次
天气炒作热情渐退中期糖市难以反转 3月下旬郑糖探底后大幅反弹,以后一直处在4850元/吨附近保持高位振荡整理态势。虽然4850元/吨仍未超过广...

  3月下旬郑糖探底后大幅反弹,以后一直处在4850元/吨附近保持高位振荡整理态势。虽然4850元/吨仍未超过广西生产平均本钱线,但对严重多余的2013/2014榨季来说,该价格仍不利于食糖产区去库存。

  4月初,在不良天气预期的炒作下,郑糖1409合约一度被拉高至接近5000元/吨的水平,导致大量仓单涌出。5月初,实际仓单已创下三年以来新高,加上有效预报的数量累计已有1.3万张,合计13万吨待交割糖,压力不容小觑。

  原糖天气炒作热情渐退

  巴西仍以绝对的影响力主导国际糖价,而今年重要的干扰预期是厄尔尼诺现象。1月底国际糖价探底以后,巴西出现连续干旱天气,和各大气象机构纷纭发布未来厄尔尼诺天气预警,而这1天气若出现,将致使今年下半年东南亚及澳大利亚等地出现干旱天气。同时,如果巴西在食糖生产高峰期出现连续大规模降雨,将不利于全球主要食糖出口国的生产。在此背景下,原糖期价延续反弹,主力合约累计上涨达到3.5美分/磅。

  不过随着3月底4月初巴西中南部新榨季开榨,原糖两度上攻未果,不利天气预期的提振难以对垒巴西实际供应的宽裕,而此前市场曾一度关注的酒精生产比例可能上调的利多也并未兑现。巴西新榨季开榨至4月底,累计产糖53.92万吨,同比大幅增长了120%,生产食糖比例同时提高了4个百分点。与此同时,巴西目前等待装运出口的食糖也较前一周的不足40万吨快速增加至近70万吨,足以说明食糖供应宽松期尚未结束。

  国内工业库存及仓单压力渐显   近3年来进口始终是国内糖价的最大冲击,过去两年的5月,一直保持着配额外进口利润,致使进口量暴增至天量水平,终究构成了当前难以消化的高库存格局。今年以来这一情况得到改观,进口配额外利润空间从盘面计算基本被封闭,50%关税下含税总成本高达5300元/吨,远超国内现货价及期货盘面价。

  在这1指导思想下,较多的投资者认为,大周期熊市底部已经出现,期货抄底情绪不断蔓延。但是尽管近期糖价回升,但现货销售进度并未跟上。销售进度缓慢致使制糖企业尤其是原糖加工企业开始注册仓单,并寄望于通过期货市场打开一个销售渠道。截至5月9日,白糖注册仓单已到达9343张,另有3276张有效预报,总量接近13000张,而此前仓单及预报超万张的时间点需要追溯到2010年8月,可见郑糖面临着巨大的仓单压力。

  中短期糖市难以反转

  3—5月通常是国内糖市下跌的季节性时间段,此阶段正处于消费淡季,中下游买家在榨季内整体过剩的背景下,缺少足够的采购热情,且今年的扶持政策由实质性收储转变为仅提供补贴,供需方面未遭到影响,多余压力持续存在。即便排除国储库存压力仅从工业库存来看,压力已超过2008年的超级熊市时期。类似的是,今年宏观环境一样低迷,多数传统行业亏损乃至巨亏,资金面紧张,政策层面却并未松动,不利于商品价格。考虑到消费增长的因素,郑糖是否会突破前期低点4598元/吨暂没法确定,但后市仍将有较大的下探空间。

  机构来源:新湖期货

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